¿Qué son las opciones financieras?

Las opciones financieras son instrumentos financieros que otorgan al comprador el derecho y al vendedor la obligación de realizar una transacción pactada a un precio fijado (precio de ejercicio o strike) y en una fecha determinada (vencimiento).

Llegado el vencimiento, el comprador decidirá ejercer o no su derecho, en función de la diferencia entre el strike y el precio que en ese momento tenga el subyacente en el mercado de contado.

A cambio del riesgo asumido por el vendedor, el comprador debe pagarle una comisión (prima), que es el precio de la opción. La prima es, en definitiva, el objeto de negociación.

¿Qué gana o pierde cada uno?

Las ganancias del comprador son ilimitadas, y dependerán de la evolución en la cotización del activo subyacente.

Por el contrario, sus pérdidas están limitadas a la prima pagada, dado que no está obligado a ejercer finalmente su derecho. Es decir, le «vende» su riesgo a un tercero, que es el vendedor.

Las pérdidas del vendedor son ilimitadas, pero siempre se queda con la prima, se ejerza o no la opción. Por ello, en momentos de gran volatilidad, y por ende de mayor riesgo para el vendedor de opciones financieras, las primas serán mayores.

¿Todas las opciones han de ejercerse al vencimiento?

No. Aquí debemos diferenciar entre dos tipos de opciones: las europeas y las americanas.

• Las opciones europeas sólo pueden ejercerse en el momento del vencimiento.
• Las opciones americanas pueden ejercerse en cualquier momento antes del vencimiento.

A efectos prácticos no hay mucha diferencia, puesto que las opciones europeas pueden revenderse en el mercado antes de su vencimiento.

¿Qué tipos de opciones hay?

Hay dos tipos de opciones financieras, si bien ambas pueden ser europeas o americanas:

• Call u opción de compra: es el derecho a comprar un activo subyacente a un strike y un vencimiento determinados.
• Put u opción de venta: es el derecho a vender un activo subyacente a un strike y vencimiento determinados.

¿Qué estrategias básicas hay?

Sobre ellas, hay cuatro estrategias elementales:

Long call: consiste en comprar una call, para lo que hay que pagar una prima. La intención es alcista (bullish). Adquieres el derecho a comprar el activo subyacente a un strike price determinado.

Short call: consiste en vender una call, por lo que cobras una prima. La intención es bajista (bearish). Adquieres la obligación de vender el activo subyacente a un strike price determinado.

Long Put: consiste en comprar una put, por lo que pagas una prima. La intención es bajista (bearish). Adquieres el derecho a vender el activo subyacente a un strike price determinado.

Short Put: consiste en vender una put, por lo que cobras una prima. La intención es alcista (bullish). Adquieres la obligación de comprar el activo subyacente a un strike price determinado.

Todo esto se entiende mucho mejor con la siguiente tabla:

Terminología básica

Se dice que una opción está «in the money» si su propietario obtuviese beneficio en caso de ser ejercida inmediatamente.

Por el contrario, se dice que una opción está «out of the money» si su propietario incurriese en una pérdida en caso de ser ejercida inmediatamente.

Y, por último, se dice que está «at the money» si su propietario obtuviese un beneficio igual a cero en caso de ser ejercida inmediatamente.

Evidentemente, sólo se ejercerá una opción si está in the money.

¿Sobre qué activos existen opciones?

Hay opciones sobre una gran variedad de activos, entre los que destacan: acciones, divisas, índices, contratos de futuros, activos de renta fija, commodities…

Además, ya están apareciendo las primeras opciones sobre criptomonedas en exchanges como Binance.

Garantías

Por último, comentar que, cuando se inicia el contrato de la opción, el comprador debe pagar la prima pero no necesita depositar garantías, ya que su pérdida nunca puede ser mayor que la prima.

Sin embargo, el vendedor sí que debe depositar una garantía, que dependerá de múltiples factores, dado que sus pérdidas son ilimitadas.

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